券商短融券发行加速 主体范围及规模有望继续扩张

短期融资券日益成为券商补充资本的重要途径，近期各大券商短期融资券发行速度加快。Wind数据显示，仅12月以来，券商已发行短期融资券15只，发行规模超过280亿元。截至12月11日，今年以来券商共发行173只融资券，发行总规模高达4266亿元，较上年同期分别增长214.55%和209.13%。业内人士预计，未来券商发债的主体范围及规模有望继续扩张。

年内总规模近4300亿元

国信证券公告称，其2019年度第十二期短期融资券已于2019年12月11日发行完毕，实际发行金额30亿元，票面利率3.05%。12月10日，招商证券称，其2019年度第十八期短期融资券(债券通)已于2019年12月9日发行完毕，发行总额40亿元，发行利率3.09%。

今年以来，券商发行短期融资券规模较去年同期显著增长，通过发债补充资本金意愿强烈，近期券商短期融资券发行加速。Wind数据显示，仅12月以来，便有15家券商发行15只短期融资券，发行规模超过280亿元;最近两个月，券商累计发行短期融资券61只，发行总规模合计1390亿元，已超过2018年全年规模;截至12月11日，今年以来券商共发行173只融资券，发行总规模高达4266亿元，较上年同期分别增长214.55%、206.96%。

从单家券商发行情况看，今年以来发行短期融资券数量最多的是招商证券，共发行18只;中信证券、国信证券、渤海证券、东吴证券发行短期融资券数量居前，今年以来已分别发行12只、12只、12只、10只。

从发行规模看，招商证券亦拔得头筹，其发行规模占所有券商发行总规模的13.69%;中信证券、国信证券、渤海证券、中信建投、华泰证券、申万宏源、广发证券等年内累计发行短期融资券规模均在200亿元之上。

从发行利率来看，年内券商短期融资券利率在2.48%-3.46%区间，平均利率为2.95%。值得一提的是，今年三季度券商发行的短期融资券普遍利率低于3%，进入11月后短期融资券发行利率逐步走高，单笔发行利率均在3%以上。

范围及规模有望继续扩张

证券公司短期融资券是指证券公司以短期融资为目的，在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的金融债券。短期融资券相对于公司债发行门槛较低，能够满足证券公司快速补充运营资金的需求。

业内人士表示，随着监管层面对头部券商发债条件松绑，以及券业竞争持续加剧，各大券商对于资本金的需求日益强烈，预计未来券商发债的主体范围及规模有望继续扩张。

今年6月，中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券、申万宏源、招商证券、中信建投、中国银河等9家证券称，其接到央行通知提高短期融资券余额上限，调整后的上限累计超过3000亿元。

民生证券非银分析师杨柳指出，监管部门通过头部券商开展千亿规模的流动性传导，对于头部券商进一步扩大发展规模将会形成助力。通过增加短融规模，一定程度提升了头部券商的杠杆，增加资金利息收入。

天风证券非银分析师夏昌盛认为，下半年短期融资券额度提升、金融债发行融资费率下调等积极因素带来的券商融资成本的下降应该关注，重资产业务收入占比日渐提升是券商提升杠杆率的特征。