量化对冲基金再开闸 部分产品跑步入场

时隔三年，公募量化对冲基金再度开闸，海富通基金、华夏基金、富国基金等7家公募基金旗下量化对冲产品近日正式获证监会批准。而记者获悉，凭借在公募量化对冲基金方面的丰富实战经验，海富通基金几乎是“火速”启动了新基金的发行工作。

6日，海富通安益对冲策略混合发布产品发售公告，这只量化对冲基金将于13日正式开售，限额30亿元。“这只新基金我们做了很多准备，终于能与大家见面了!”海富通基金相关人士向记者表示。

据了解，以绝对收益为目标的量化对冲产品，一直是海富通的特色。其明星产品海富通阿尔法对冲混合，自2014年11月成立以来截至2019年末，每个自然年度都实现了正收益，年化收益率达8.79%(银河证券数据)，备受机构投资者、中小投资者乃至同业FOF基金经理的喜爱。2019年，海富通阿尔法对冲混合同时获得“金牛奖”、“金基金”和“明星基金”三大荣誉，实现“大满贯”。

追求绝对正收益的理财“新宠”

在国内，公募量化对冲基金一般采用市场中性策略。简单而言，一方面基金管理人基于自己的量化投资模型，构建能持续跑赢市场的投资组合;另一方面则通过股指期货来对冲市场系统性风险，最终只留下“阿尔法收益”。

在这种策略下，基金业绩与股票市场整体的相关性较小，即使在震荡市乃至单边下跌市场中，量化对冲基金仍有可能获得正收益，甚至常常会出现“万绿丛中一点红”的效果。

因此量化对冲基金虽然不是保本基金,并非零风险,但与普通股混基金相比,量化对冲产品回撤幅度小、风险较低,非常适合那些无法研判市场涨跌、择时能力较弱、风格稳健的中小投资者。

尤其是在当前利率下行、传统理财产品吸引力减弱的情况下，中低风险的投资者可能会考虑增加一些股票资产配置，但又不愿意承受太大波动。而量化对冲基金虽然也投资于股票市场，但它投资策略灵活，以绝对正收益为目标，可以获得更好的风险调整收益，有望成为低风险理财产品的替代者。

“金牛”老将再出“新基”

量化对冲产品一直是海富通基金的特色所在，目前海富通量化投资部管理着多只量化对冲公募和专户产品。该部门的“领头羊”杜晓海拥有19年证券从业经验，自2003年加入海富通基金后就一直坚守至今，现担任海富通量化投资部总监。

杜晓海也是这只新量化对冲基金——海富通安益对冲混合的拟任基金经理。而最引人注目的是，杜晓海管理的海富通阿尔法对冲混合，就是一只知名度很高的量化对冲明星产品。

海富通阿尔法对冲混合成立于2014年11月,在过去五个完整年度里这只基金每年都取得了正收益(2015年至2019年,该基金净值增长率分别为17.16%、2.51%、9.14%、6.35%和8.26%)。即使在2018年市场单边下跌之际,这只基金仍然获得了正收益,成为弱市里的一抹亮色。

从基金排名来看，2017年、2018年，该基金在海通证券基金业绩排行榜中同类排名均为第1名(排名分别为1/20和1/19，同类为对冲策略混合型基金)。2019年末，该基金再次获得了近三年同类排名第一的好成绩。

2019年，海富通阿尔法对冲混合同时获得了由中证报、上证报和证券时报颁发的“金牛奖”、“金基金奖”和“明星基金奖”荣誉，实现权威奖项大满贯。(具体奖项名称可见海富通基金官网)杜晓海本人也获得了“最佳人气金牛基金经理”的荣誉称号。

策略再优化，期权、港股通也加入“套餐”

经过多年的实战打磨，在量化模型构造、股指期货对冲成本把控等方面，海富通无疑是具有优势的。

杜晓海坚信，基金投资收益的“阿尔法”应来自于正确的价值观、应时而变的方法论，加上精细化管理和勤奋的工作态度。在股票投资领域，杜晓海偏爱投资于资产负债表健康、现金流稳健、估值与成长匹配的公司，追逐稳健可持续的超额收益。“我是一个喜欢认认真真踏踏实实做事的人，希望能做到让客户满意。没有什么比客户的满意更让人感觉欣慰的。”他说。

而另一方面，据公开资料，新发行的海富通安益对冲混合，在投资范围中加入了股指期权和港股通。

“最近沪深300股指期权已经上市了，理论上来说我们可以通过股指期权来拟合出股指期货的效果。未来如果股指期权的对冲成本更优优势的话，我们就会灵活选择用期权来做对冲，等于是新增了一个对冲武器。”杜晓海说。

而对于港股通，杜晓海表示，则是考虑到香港市场也有一些长期优质的上市公司，希望能够融合到投资范围中来，进一步增强产品业绩。

“但不管怎么说，我们会始终坚持风险预算的思路，控制好产品回撤，打造较为舒心的投资体验，这是我从业十多年来一直坚持的准则。”杜晓海强调说。

据悉，海富通安益对冲策略混合募集上限为30亿元，超过募集上限后将采用“末日认购申请比例确认”原则给予部分确认。