海天味业股价狂飙 超60倍市盈率是否虚高

 

　　调味品行业“巨无霸”佛山市海天调味食品股份有限公司(603288.SH，下称“海天味业”)股价可谓一飞冲天。2019年6月11日，股价最高点达到105.5元/股，和3个月内最低点74.96元相比，股价增幅40.74%。截至6月26日收盘价103.24元/股，超百股价已经保持近一个月。目前市值为2788亿元，而汽车业龙头股上汽集团市值目前也只有2800亿元。

　　业绩增速不及市值

　　海天自上市以来业绩的增速远远落后于股价与市值。

　　2018年，海天味业实现营业收入170.3亿元，较上年同期增长16.8%;净利润为43.6亿元，较上年同期增长23.6%。2019年第一季度，海天味业实现营业收入54.9亿元，较上年同期增长16.95%;净利润为14.8亿元，较上年同期增长22.81%。相对于市值增速简直是小巫见大巫。

　　2013年，公司的收入为84.02亿元，净利润16.06亿元，市值为538.32亿元(上市之初的2014年2月13日)，而2018年底公司市值为1857.85亿元。五年时间，海天味业收入增长102.78%，净利润增长171.92%，市值增长245.12%;截至2019年6月26日，海天味业市值达到2788亿元，增长417.91%，由此看出，海天味业市值的增长远高于公司收入和净利润的增长速度。

　　

 

　　高管排队减持

　　在资本热捧的同时，我们注意到，海天味业的高管们却相继减持。据梳理海天味业增减持股变动明细了解到，自2018年8月22日至2019年6月26日，公司董高监共计对海天味业进行了35次股份减持，共计减持套现超过1亿元。其中，2019年套现8135.8万元。

　　5月20日，海天味业发布公告，公司监事陈伯林因“家属误操作”，在减持公司股份套现1178.47万元的同时，误买入公司股票2000股，构成短线操作，公司就此向投资者致歉。这也是近半年内，海天味业高管唯一的一次增持。在此之前，陈伯林已在95.8元/股价位左右套现1178.5万元。

　　值得一提的是，海天味业股价在5月30日突破100元之后，公司董高监成员张欣、吴振兴、陈军阳、叶燕桥4人在百元价位卖出21万股股票，共计套现2261.3万元。除此之外，2018年，公司前十名股东中，有4名股东对海天味业进行了共计1589万股的减持。

　　在股价一路向好的趋势下，高管、股东们却排队离场，让投资者对海天味业未来表现增添了许多疑虑。业内人士认为：“海天味业当前股价正处于峰值，公司高管在此时进行减持可能是出于对于公司的发展有所担忧，否则也不会在这个阶段进行股票抛售。”

　　市盈率虚高遭质疑

　　据了解，海天味业是“中华老字号”企业之一。生产的产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、料酒、调味汁、鸡精、鸡粉、腐乳等几大系列百余品种300多规格，年产值过百亿元。2014年2月11日，海天味业在上交所主板成功挂牌上市。

　　伴随营收和市值一路高歌猛进，海天味业的市盈率已高达60倍，引发投资人关注。相比而言，厨邦酱油家的中炬高新(600872)市盈率在50倍左右，涪陵榨菜 (002507)市盈率在30倍左右，“神股”贵州茅台 (600519)市盈率在35倍左右。

　　

 

　　业内人士认为：“虽然海天味业号称调味品领域的茅台，市盈率高达60倍，但比白酒行业的主要龙头市盈率还高，因此，市值存在虚高。从目前来看海天味业2788亿市值确实存在泡沫，这也是公司股东高点抛售的原因。建议投资者持股的逢高择机减持，未持股的观望为主。”

　　有业内人士认为，虽然目前海天业绩实现增长，但与市值相比，海天味业业绩增速显得尴尬。未来两年海天的业绩增速会放缓，主要原因在于海天的快速发展得益于近年餐饮行业快速发展的红利，当前海天业务的主要大单品已到达顶端，很难再有更大的发展空间。