波司登硬刚做空：股价闪崩市值1小时蒸发60亿

 

　　波司登能扛过被做空吗?

　　6月26日，知名羽绒服企业波司登国际控股有限公司(简称“波司登”)股票走势十分纠结，在K线图上呈现出十字星走势，收盘价为2.03港元/股，上涨2.01%。但依然没有回到被做空的股价位置。

　　

 

　　6月24日早间，波司登低开后大幅跳水，上午11时16分起暂停买卖，报价1.730港元，重挫24.78%创上市以来最大跌幅，市值蒸发60.9亿港元。有报道称，波司登24日股票大跌是因为沽空机构博力达思发表的一篇沽空报告。

　　该报告直言，“波司登股票一文不值，随着波司登的伪造利润计划被揭穿、短期负债到期，预计股价要翻车。”

　　波司登反应迅速，6月24日即做了初步回应，称博力达思该报告“不实及有误导成分”。波司登方面向时间财经表示，6月24日的回应是基于波司登财务总监的判断给出的初步回应。另外，博力达思之所以选择在此时发布沽空报告，可能是因为波司登即将发布最新财报。波司登方面曾表示，因为即将公布全年业绩，目前正是缄默期，对方选择在此时公布做空报告，让波司登在反驳对方时面临很多限制。

　　6月25日，波司登发布澄清公告，驳斥和否认了日前沽空机构博力达思(Bonitas Research)对波司登的全部指控。受此影响，波司登25日恢复买卖之后开盘报1.99港元/股，截至发稿，涨幅达15.03%。

　　部分业内人士认为，通过两天的上涨，波司登被做空危机算勉强渡过。不过，由于股价处于高位，一旦市场有什么风吹草动，不排除再度大幅杀跌的可能。

　　最新消息，6月26日午间，波司登公布了其截至2019年3月31日的2018年全年业绩数据。报告期内，波司登收入同比上升16.9%至约103.83亿元，毛利为55.135亿元，同比增长33.9%，毛利率同比上升6.7个百分点至约53.1%。公司权益股东应占溢利同比上升59.4%至约9.81亿元 。

　　

 

　　“四宗罪”

　　博力达思对波司登主要有四方面指控：

　　一是波司登自2015年以来，借助与附属公司之间的虚假交易，捏造8.07亿元的净利润，多报174%。

　　二是，波司登董事长高德康与其“同谋”周美和、孔圣元合作，通过人为抬高价格，向波司登出售很少甚至没有价值的服装品牌资产杰西、邦宝及天津女装，累计从波司登抽走了人民币20亿元的现金和股票。

　　三是，波司登附属公司山东冰飞服饰有限公司(山东冰飞)以优惠价格(波司登报价人民币540万元)将价值5600万元人民币的实物资产，出售给波司登董事长高德康。剩余的5200万人民币，则已被其作为其他应收款項披露。

　　四是，向持有波司登65%以上股份的波司登内部人士支付巨额历史股息。

　　波司登在澄清公告中逐一回应以上指控称：

　　上述信用报告采用会计准则与公司年度报告采用会计准则不同上述信用报告采用报告期与公司年度报告采之报告期不同;报告涵盖附属公司数量远低于公司年度报告所涵盖附属公司数量。此外，公司附属公司用于不同目的，包括购买原材料，进行设计及销售，而该等附属公司将不可避免地与集团其他附属公司进行交易。该等公司间交易及相关资产负债表项目于集团层面的合并时予以抵销，且不会扭曲或夸大集团整体财务状况。

　　收购时尚女装品牌杰西、邦宝及天津女装之前，集团已聘请国际知名及专业核数师、法律顾问、估值师及/或其他顾问进行尽职调查及估值，这有助向董事会提供全部所需必要资料以考虑有关收购事项条款及条件是否属公平合理及符合集团及公司股东整体利益。

　　山东冰飞出售以上物业价格约人民币5400万元，是由订约方经考虑江苏东华土地房地产资产评估有限公司于2016年12月31日就该物业市值作出估值后，经公平磋商后厘定。山东冰飞分別于2017年3月及2017年5月收到所得款项500万元及4900万元。

　　称波司登向持有波司登65%以上股份的波司登内部人士支付巨额红利的指控，属恶意中伤及毫无根据。自公司在联交所上市以来，公司几乎每年按比例向股东派发现金股息。公司认为派发股息惯例为股东提供了稳定及满意回报，并间接证明公司财务状况稳健。

　　前途未卜?

　　目前来看，波司登的这份澄清公告还未能完全打消市场的疑虑。与6月24日波司登股价24.78%的跌幅相比，澄清公告发布之后，截至当前股价涨幅仅为15%，表明波司登还未能完全摆脱做空报告带来的负面影响。

　　华夏时报报道称，博力达思的沽空报告长达35页，波司登的澄清公告仅6页。比对沽空报告和澄清公告可以发现，仍有应收账款周转天数等详细问题待波司登方面进行解释。另外，针对内地和香港数据的统计时间跨度不一致问题，沽空报告中已经进行了考虑，波司登仍将其作为数据差异的解释原因。

　　清晖智库首席经济学家宋清辉表示，否认指控是企业常见的公关现象，并不代表波司登被指控的方面不存在问题。从目前来看，博力达思揭示和监督上市公司的财务欺诈等违法违规行为已成惯用的手法，但波司登想要洗清自己被做空的指控，仍需用事实说话，甚至可以采取诉讼手段。虽然波司登目前已经复盘，若后期无法拿出令市场信服的证据，做空事件还会对波司登造成负面影响。

　　有业内人士认为，港股更多的是机构投资者，相比个人投资者，机构投资者对做空事件更加理性和有判断能力。目前投资者们可能在等待博力达思对波司登的澄清公告展开反击。但如果博力达思已经满足于6月24日波司登股价大跌为其带来的收益，也很可能不做反击。目前局势尚未明朗。

　　此前，已经有安踏、恒安国际、绿诺国际、中国高速频道、青蛙王子、中金再生、辉山乳业、新东方、好未来等多个中国本土企业曾被沽空机构做空过，最后这些企业命运各不相同。比如，绿诺国际、中国高速频道已经摘牌退市;安踏、恒安国际等成功抗住被沽空危机。

　　值得一提的是，安踏、恒安国际在反击做空过程中，都获得了金融投资机构的声援。在2018年6月的GMT做空安踏事件中，多家金融投资机构和部分金融人士都纷纷表示GMT的质疑并不成立，缺乏事实依据，这些金融机构中包括中信证券和摩根史丹利。而针对恒安国际被做空，国泰君安表示，公司基本没有造假的动机。作为一家上市20年的公众公司且与众多银行存在业务往来，如果伪造百亿存款，恐怕是难以想象。该机构给予公司“买入”评级。而此前，做空恒安国际的，正是博力达思。

　　波司登官网信息显示，作为羽绒服生产商，波司登连续23年全国销量领先，产品畅销美国、法国、意大利等72个国家。高德康为波司登创办人及董事长，兼任波司登首席执行官及本集团旗下若干附属公司的董事，第十至十二届全国人大代表、全国劳动模范。在2018年福布斯中国富豪榜中，高德康家族以96.6亿元财富排名第212位。