碧桂园上半年多指标位居行业前列

8月25日，碧桂园披露2020年中期业绩报告，在受新冠疫情冲击的经济社会生活背景下，今年上半年公司仍实现稳健发展。

据中报数据显示，上半年，碧桂园实现归属本公司股东权益的合同销售金额为2669.5亿元，位居行业前列;在第三方机构(克而瑞)统计的全口径销售额排行榜中，碧桂园销售金额3723.1亿元，稳居行业第一。

上半年，公司实现总收入1849.6亿元，毛利约为448.9亿元，净利润约为219.3亿元，股东应占核心净利润约146.1亿元;共实现权益合同销售回款额约2509.3亿元，权益回款率达94%，连续五年高于90%。

上半年，有息负债总额下降至3420.4亿元，较2019年末下降7.5%。公司账面可动用现金余额2055.2亿元，另有未使用的银行授信额度3288.1亿元，资金保障充足。上半年期末融资成本为5.85%，较2019年末下降了49个基点。

当日，公司宣布派发中期股息每股20.55分，半年派息总额占核心净利润总额的31%，以实际行动回馈投资者。

销售、营收等多指标居行业前列

上半年，碧桂园共实现归属本公司股东权益的合同销售面积约3185万平方米，位居行业前列。据克而瑞机构统计的数据显示，碧桂园销售业绩除1月、2月受疫情影响出现单月同比下跌之外，公司权益销售金额自3月起连续5个月实现同比增长，其中7月权益销售额542.8亿元，同比增长27.52%。

今年以来，碧桂园持续对回款目标进行强考核，强化标准化、精细化的管理机制。上半年，碧桂园权益物业销售现金回笼约2509.3亿元，权益回款率达94%，已连续五年高于90%，在行业继续保持领先。当年签约当年回款率较去年同期上升3个百分点至67%。

在业内看来，销售回款率是衡量企业经营能力的重要指标，对处于资金密集型的房地产行业更是如此。销售回款率越高，代表资金周转速度越快，反映企业财务资金管控能力越强，而快速销售回款才能保障充足的现金流，进而大大提高公司抵御风险的能力。

上半年，集团可动用现金余额达2055.2亿元，占总资产比例的10.5%，另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用，营运资本充裕。

报告期内，碧桂园的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值，已连续多年保持净借贷比率低于70%。高质量的财务风险管控能力，始终让公司杠杆保持行业低位。

在房地产金融政策从严背景下，碧桂园的融资渠道畅通多样。据企业公告统计，截至7月28日，碧桂园共发行五笔共计25.44亿美元海外债券，票面利率位于4.2%-5.625%区间。

Wind数据显示，2020年上半年内地房企发行海外债融资成本为8.41%，碧桂园的发债利率远低于行业水平，融资成本优势愈发明显，有利于保证资金持续供给并优化财务杠杆。

在土储方面，上半年碧桂园已签约或已摘牌的中国内地项目总数为2662个，业务遍布国内31个省/自治区/直辖市、288个地级市、1334个区/县，布局广泛性居行业之首。

据亿翰智库统计，上半年碧桂园新增土储货值1857.8亿元，居行业首位;在国内已获取的权益可售资源约16698亿元，潜在的权益可售货值约6706亿元，权益可售资源合计约2.34万亿元;2020年下半年权益可售资源约6412亿元，可售资源充足。

前瞻性精准布局五大城市群

今年以来，碧桂园进一步提升投资的精细化管理水平，通过精确监控每个特定城市四类库存，将目标城市或区域的供需情况按照库存短缺、库存合理、供应过量进行动态分类，并在此基础上对目标城市或区域做出积极进入、机会进入、暂不进入的投资决策。

数据显示，在碧桂园目前已进驻的三四线城市中，85%的城市处于库存短缺或合理状态，对应三四线城市权益货值的84%。

上半年，碧桂园的销售情况也佐证了三四线城市的比较优势：三四线城市除疫情影响较为严重的2月外，其他月份均实现同比增长，三四线城市销售额自3月起平均每月同比上升11%，明显优于一二线城市单月销售同比变化水平，反弹更加明显;反观一二线城市，则出现不同程度的同比下降。今年4月，一二线城市销售额单月同比下降9%，而在三四线城市的销售额已实现单月同比上涨15%。

亿翰智库方面分析认为，当前三四线城市整体增速相对稳定，充分表明这类城市市场基本盘偏大，难有较大的市场震荡，韧性较强。尤其是6至7月，三四线城市土地成交增速高于一二线城市。得益于居民购买能力和购买意愿的增强，内生性需求具有可持续性，可成为企业推货的重点。

碧桂园通过广泛布局分散风险，进一步提升竞争优势，特别是前瞻性地深度布局长三角、珠三角、环渤海、长江中游、成渝等五大城市群，很好地契合了国家重大区域发展战略。在已获取的可售资源中，98%位于常住人口50万人以上的区域，93%位于人口流入区域，73%位于五大城市群，大多数货量的分布符合人口流动趋势。

上半年，碧桂园位于粤港澳大湾区内已获取的权益可售资源约3088亿元，潜在的权益可售资源达3182亿元，权益可售资源合计6270亿元，开发价值巨大。其中，位于深圳的已获取权益可售资源约200亿元，潜在权益可售资源约712亿元;目标市场为深圳的已获取权益可售资源约1379亿元，潜在权益可售资源约2715亿元。上半年，碧桂园国内权益合同销售前10位的城市中，有近一半位于粤港澳大湾区，包括佛山、惠州、广州、东莞。

克而瑞研究认为，深入推进新型城镇化建设，城市群建设仍是新型城镇化发展的重要组成部分，京津冀、粤港澳、长三角、长江中游和成渝这五大城市群或将成为新一轮发展高地。同城化建设仍是城市群建设的重要主旨，城市群内的核心城市与卫星城市经济往来将更为密切，产业将加速融合、协同发展，人口更将双向流动。

“一率五力”推进高质量发展

2020年是碧桂园全周期综合竞争提升年、高质量发展关键年。年初，碧桂园集团核心管理层提出“一率五力”，即指在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力。

具体而言，高效率是要做好前置策划，做到有效的高效率;成本力是以成本为抓手，达到最优成本，不浪费、提品质;产品力是要读懂标准化，围绕质量管理“十项重点工作”，做好基础产品力的升级;营销力是要加强以客户为中心，增强客户感知度;服务力是为客户提供全过程的服务、一辈子的服务;科技力除了发力智慧建造、机器人餐饮、现代农业等新业态，还要借助科技提升企业管治，真正做到精干高效。

“基础产品力是重点，关系着公司在市场上的地位和口碑。”碧桂园集团总裁莫斌特别强调基础产品力的重要性，并指出要因地制宜，重在实效。自疫情发生以来，随着健康居住理念更加深入人心、健康住宅产品需求凸显，碧桂园迅速启动产品力全面梳理与提升，以健康住宅产品为基础，配套公司全产业链提供的家居健康升级产品以及根据疫情提升的安全健康智慧服务，为消费者提供更健康的人居生活。

目前，在全国房地产开发企业数量近10万的庞大市场中，碧桂园销售额市占率已达5%左右。

今年5月，美国《福布斯》杂志发布2020年度全球上市公司2000强榜单，碧桂园以701亿美元销售额、57亿美元利润、2738亿美元资产和278亿美元市值，位列榜单111名，较去年上升18名。

8月10日，《财富》杂志发布2020年世界500强榜单。碧桂园以703.35亿美元的营业收入位列147位，位居全球房地产行业首位。

目前，碧桂园已获国际权威信用评级机构——惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级。而另外两家国际评级机构——标普及穆迪也分别给予碧桂园BB+及Ba1评级，距投资级均只有一级之遥。2019年8月，穆迪又对碧桂园的展望由“稳定”调升至“正面”，这反映了穆迪对碧桂园强劲的执行力、稳健的财务管理的预期。

布局全产业链进入万亿级市场

碧桂园拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力。在覆盖房地产开发所有环节的基础上，持续围绕地产主业挖掘新市场、新动能，机器人建房、机器人餐饮、现代农业等新业务均有显著进展，形成房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖，内循环经济的格局初显。

在地产主业方面，覆盖房地产开发所有环节，打造“一条龙”模式。碧桂园垂直整合从规划设计、材料供应、建造，到园林、装修、营销等各个环节，其中不少业务板块在行业均处于领先地位。

在机器人业务方面，建筑机器人在提升施工安全和工程质量、提高工效、维护施工人员身体健康、减少污染等方面已经取得了良好表现;餐饮机器人也实现了多业态进军全国市场。

在现代农业领域，碧桂园智慧种业基地、无人农场等阶段性成果陆续落地。碧桂园农业控股有限公司全资子公司自2018年5月成立以来，致力于打造平台型农业，已拓展海外大农业、智慧种业、现代农业产业园等板块。

不仅如此，碧桂园依托实业优势，关注地产和社区生态链的投资机会，以产业投资的方式进入万亿级市场。截至7月30日，已先后投资众多新兴技术企业，投资领域围绕房地产上下游产业链、大健康、智能制造、新基建等领域。

碧桂园的产业投资囊括多个产业生态，各大环节环环相扣，在赋能被投资企业的同时，又能不断发掘产业链上创新发展最活跃的领域，通过支持细分行业领军企业发展，相互协同，形成紧密联动、全面完备的全产业链内循环，最终给予主业强有力的助推，助力房地产全产业链持续革新。

中指院方面分析认为，近年来，碧桂园立足新型城镇化，开辟差异化道路，实现业绩稳步上行，远超行业平均水平。稳健的战略布局，在一二线热点城市和三四线城市之间适时调整，尤其对新型城镇化前景的持续看好，并以此为依据进行城市布局，均是碧桂园在战略上一贯的制胜之处，也是其高成长的关键所在。